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短短三周前，期貨市場還在篤定5月是本輪美聯儲加息周期中的最后一次，不僅6月將開始暫停加息，而且年底之前美聯儲還會降息至多三次，結果現在一切都變了。
5月25日周四的最新數據顯示，交易員們完全押注美聯儲會在6月或7月的某次會議上再度加息25個基點，最早在6月便加息的可能性已超過50%。
其中，與7月份FOMC會議掛鉤的掉期合約升至5.37%，比當前有效聯邦基金利率5.08%高出超過25個基點，這代表市場認為接下來兩次會議中美聯儲肯定會加息25個基點。
同時，與6月FOMC會議掛鉤的掉期合約顯示消化了約14個基點的加息預期，由于美聯儲加息規模通常都是25個基點的倍數，這代表6月加息25個基點的概率高于50%。
而更遠期的合約顯示，在未來一年內美聯儲還是需要再次降息，只是市場目前預期的降息幅度已遠不如以前的押注。與12 月會議掛鉤的掉期利率約為4.92%，高于本月早些時候4.20%的低點。
有分析稱，進入5月以來的經濟數據顯示通脹居高不下、勞動力市場依舊趨緊、地區銀行危機在整個金融系統蔓延的風險逐漸消退，以及對及時達成債務上限協議存在樂觀情緒，都是造成市場加息預期重新轉鷹的主要原因。
不過，綜合美聯儲主席鮑威爾上周五的講話來看，似乎6月暫停加息、保持觀望立場的意見略占上風。美聯儲強調將在全面考察即時經濟數據的基礎上，逐次會議作出利率決策，即對各種可能性都保持開放態度，理由是面臨巨大的不確定性。
2025年有投票權的波士頓聯儲主席柯林斯（Susan Collins）周四便表示，美國通脹還是太高，但表現出放緩跡象，有鑒于此，“美聯儲可能已經處于、或者接近暫停加息的節點?！?/p>
她也支持“應逐次會議制定政策，并對當時可用的信息進行全面評估”，并稱“推遲加息”將提供一個機會來更全面地評估本輪加息的影響，以及信貸條件普遍收緊對經濟活動的影響。
需要注意的是，基本沒有美聯儲官員承諾本輪加息周期已經結束，且5月FOMC會議紀要再一次否認今年底之前可能降息。大多數美聯儲官員都傾向于有必要時保留繼續行動的選擇權。
在職期間擁有永久投票權的美聯儲理事沃勒昨日稱，謹慎的風險管理策略可能會建議6月暫不加息，但根據即將公布的通脹數據，以及若信貸狀況屆時沒有過度收緊，可能7月加息是適宜的。
他的言論已經暗合了期貨市場的最新加息押注。沃勒認為，在通脹切實向2%目標降溫之前，他不支持徹底停止加息，5月會議以來的數據也無法“足夠清晰地”說明6月利率決策走向。他主要擔心降低通脹幾乎沒有取得進展，例如核心商品價格降溫不夠快，房價反彈會重新推漲租金等。
2024年有投票權的里士滿聯儲主席巴爾金也在周四表示，美國勞動力市場仍相當趨緊，一些企業表示需要繼續商品提價，暗示通脹降溫困難，但“需求顯然正在放緩”。上周他稱，6月會議前仍將關注數據及債務上限問題，進入5月以來他的論點一直是“如果有必要，將樂于再度加息”。
由于市場的加息預期迅速升溫，對貨幣政策更敏感的兩年期美債收益率領跑整體曲線，連續多日盤中漲超10個基點，周四最高升20個基點至4.54%，創3月13日美國銀行業危機爆發以來的兩個半月最高，已連漲了十個交易日。
